下重注的選股智慧：顛覆分散投資配置，巴菲特、蒙格等8位卓越投資者的超凡布局心法
Concentrated Investing: Strategies of the World’s Greatest Concentrated Value Investors
作者： 杜白．卡萊爾, 麥可．馮比耶瑪, 艾倫．貝內洛
原文作者： Tobias E. Carlisle, Michael van Biema, Allen C. Benello
譯者： 洪士美
出版社：樂金文化
出版日期：2024/08/16
語言：繁體中文
定價：480元
內容簡介
★少數股票造就財富奇蹟的大師心法★
★巴菲特和蒙格推崇的投資策略★
★顛覆「分散投資」的華爾街傳統★
「集中投資應該是每個人奉行的準則」「一無所知才會大量分散」
──查理．蒙格
「分散投資是對無知的保護。對那些知道自己在做什麼的人來說，這是沒有意義的。」
──華倫．巴菲特
關於投資，我們總是聽聞「雞蛋不要放在同一個籃子裡」「多元化才能分散風險」，
但事實上，投資大師們不說卻都在做的是「把雞蛋放在一個或少數幾個籃子裡」！
究竟賺大錢的成功投資，應該分散還是集中呢？
◎非典型投資，下重注「六關鍵」
華爾街總是教條式的宣揚「分散投資」的好處，但這雖能降低波動風險，卻也讓資本不易累積，最終只是追平大盤的權宜之計。事實上，真正賺大錢的人，都不走華爾街尋常路，而是專精在自己的道路上，在信念和選擇上重磅投注。雖然他們選擇標的起點各異，但隨著經驗積累，投資逐漸集中，呈現6大共通點：
✓洞察企業和產業實況，慧眼視「成長潛力」。
✓擁有穩定的「永久性資金」，市場浪濤都不怕。
✓持股集中，投大錢在5至20檔個股。
✓透過「凱利公式」權衡計算最有利的下注規模。
✓只要優勢尚存，就長期持有，讓複利翻滾。
✓不必高智商，但需有不受影響的「沉穩心性」。
◎英雄所見略同，「專注」創報酬
本書除了凝縮經濟學大師凱因斯、天才數學家索普、波克夏海瑟威經營者巴菲特與蒙格等眾多超級典範，還有數位較不為人知但卻績效卓越的價值投資者，透過深入探究歷史上這群菁英投資家的帳本和策略，全面揭密一代造富者各自獨特的選股思維：
◆連巴菲特也自嘆不如的專家──盧．辛普森
→打敗大盤的方法，就是要找出有信心的股票，然後將資金集中投資在它們上面。
◆投資高獲利的經濟學家──凱因斯
→正確的投資之道是將大筆資金投入到自認為有所了解，且對其管理層深具信心的企業。
◆天才數學家與賭神──愛德華．索普
→賭客（投資者）應根據算牌結果判斷利弊，然後相應調整下注的金額。
◆與巴菲特共進早餐的投資者──葛倫．格林伯格
→既要了解公司的業務，也要明白機會在哪裡，還要知道管理層可能會有的作為。
當代投資組合理論告訴我們，市場是有效率的，任何企圖超越市場表現的行為不僅愚蠢，還得付出高昂的代價。但這本書的投資大師們，卻能以顯著優勢戰勝市場，在在體現了想要與眾不同的報酬，不只需要勤懇努力與充足知識，更得有一套獨特且大膽投注的決策智謀。
重磅推薦
丁彥鈞｜證券分析師
陳喬泓｜成長股投資人
游庭皓｜財經直播主
華倫老師｜《慢步股市》作者
雷浩斯｜價值投資者／財經作家
作者介紹
作者簡介
杜白．卡萊爾（Tobias E. Carlisle）
他是收購基金公司（Acquirers Funds, LLC）的創辦人與首席投資長。他最著名的身分，是建立了備受推崇的網站acquirersmultiple.com 和Greenbackd.com，以及撰寫了《超值投資》和《計量價值的勝率》。他在投資管理、企業估值、上市公司治理和公司法方面擁有豐富的經驗。
在2010年創立公司之前，他曾擔任一家激進避險基金的分析師、一家澳大利亞證券交易所上市公司的總法律顧問，以及一名企業諮詢律師。
麥可．馮比耶瑪（Michael van Biema）
他是馮比耶瑪價值公司（Van Biema Value Partners, LLC）的創辦人和管理負責人。過去曾經任職於哥倫比亞大學，也是數家科技公司的共同創辦人。他擁有哥倫比亞大學電腦科學博士學位，還是《21世紀價值投資》的作者之一。
艾倫．貝內洛（Allen C. Benello）
他在2000 年創立白河投資夥伴公司（White River Investment Partners, LLC），並擔任首席執行長。1988年，他畢業於塔夫茨大學（Tufts University）獲得歷史學士學位，並在1992年獲得國際關係碩士學位，而後他還取得約翰霍普金斯大學（Johns Hopkins University）奧林戰略研究員的身分。
譯者簡介
洪士美
專業譯者。譯作有《讓幸福流進來的賺錢框架》《當代財經大師的估值課》《精準決策》《你可以改變別人》等。
目錄
序 大師一致的「專注心法」
前言 反傳統！才有超凡報酬
第1章 重磅押注的投資典範
盧．辛普森：量力而為的投資家
被巴菲特相中的男人
身體力行「管理」的價值
發現機會，就該砸大錢
「零風險」的卓越戰績
「由上而下」的專一性哲學
保守卻能勝出的方法
第2章 核心布局的致富之道
約翰．梅納德．凱因斯：放棄擇時的經濟學家
血統正宗的學者名流
打擊傲氣的非理性市場
摘下掌握週期的投機高帽
把股票當「寵物」養育
優於市場的切斯特基金
低迷經濟，更該逆勢而行
第3章 計算勝率，大筆下注
凱利、夏農與索普：孤注一擲的數學家們
判斷利弊，投入適宜籌碼
最大化報酬的公式──約翰．凱利
「平衡魔法」的複利效果──克勞德．夏農
放大微小套利的收益──愛德華．索普
第4章 創造傳奇的少而精組合
華倫．巴菲特：聰明冒險的價值投資者
背離葛拉漢的「菸蒂股」
沒自信，才會跟著市場走
分散風險，也分掉賺錢機會
用凱利公式，讓錢滾雪球
第5章 好企業，貴一點沒關係
查理．蒙格：絕不妥協的集中投資之神
惠勒蒙格基金的亮眼績效
物超所值的「糖果公司」
堅持用「公道價」做投資
贏得市占率，就有高利潤
「按兵不動」或「密集行動」
資金不斷，財富源源而來
第6章 永久性資本的重要性
克里斯欽．西姆：放眼將來的企業投資家
幫公司訂個「好價錢」
靠「心急」，適時賣出
免掏錢，「轉手」就盈利
以債轉股，翻轉爛攤子
加乘規模，把船切兩半？
不漂亮的價格，寧可不賣
估值重點在「未來獲利」
第7章 天長地久的持股期限
格林內爾學院：長期投資的捐贈基金
賣出就等於犯錯：喬．羅森菲爾德
階段性出售降低風險：吉姆．戈登
納入物價指數，讓基金續存
好標的，一年一個就夠
第8章 只買自己懂的股票
葛倫．格林伯格：自信的非典型投資者
高度集中的危險案例
經營不善的家族企業
投資人需要的「雙重身分」
做投資，不能勉強過得去
如何評估「一門好生意」
敢與巴菲特唱反調
結語 高獲利的聚焦策略
謝辭
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