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企業併購實戰
台灣大哥大閃電併購台灣之星、家樂福謠傳將賣給統一集團、星展銀行吃下花旗台灣消金業務……近期國內大大小小的併購新聞,你對哪一起最有印象?不只台灣吹起併購潮,根據台灣資誠聯合會計師事務所(PwC Taiwan)發布的《2022全球併購產業趨勢報告》,2021年全球公開的併購交易總額來到5.1兆美元,寫下歷史新高。 報告指出,後疫情時代,企業更在乎手上資源能否發揮最大價值,也因此更積極進行資產與事業群的整併、分割,以提升使用效率。
現在正是從企業家的併購策略中,掌握產業態勢變化,學習經營邏輯的好機會!

【編者的話】

併購的意圖

由Netflix創辦人里德.海斯汀(Reed Hastings)共同撰述的《零規則》書裡,開門見山就說了一個陳年往事:成立於1997年的Netflix,在2000年左右,去向當時的影音巨擘百事達(Blockbuster)「求售」5000萬美元,因為那一年他們就賠了5700萬美元,結果時任百視達執行長「二話不說拒絕了」。 後來的發展大家都很熟悉,百視達近乎消失在地球表面,Netflix事業蒸蒸日上,儘管近期因為同業激烈競爭、訂戶下滑,深陷股價驟跌的風暴。類似的故事不勝枚舉,像是一度的搜尋引擎之王雅虎,也曾拒絕買入Google的PageRank技術。

一般人多半把企業併購當新聞看,可能被金額之高震懾,或是受到兩造雙方的高知名度吸引,大抵上就是「企業高層的資本遊戲」。然而,每一個併購決策背後,其實都攸關企業的前景,自然也與員工的未來息息相關。做對了選擇,可為企業如虎添翼,持續在商場上攻城掠地;做錯了選擇,不管是買貴了、買錯了,沒併好,對組織或個人都是傷害。

舉一個買對的例子。迪士尼前任執行長羅伯特.艾格(Bob Iger)在2005年上任時曾向投資人表示,在他的帶領下,迪士尼在收購上會「謹守紀律」(disciplined),在對外尋求機會時,只會為了協助公司與時俱進(adapt),不會為了擴張而擴張(expansion)。此話一出不到2個月,他就宣布迪士尼將收購皮克斯動畫(Pixar),價錢是74億美元。

艾格在2021年底接受美國CNBC的採訪時表示,收購皮克斯是他做過的許多決策裡,最令他自豪的一個。如同許多人所熟知,皮克斯的加入,為迪士尼注入了豐沛的創意活水和智慧財產權(IP),更別提自從被迪士尼收購以來,皮克斯至今帶來的115億美元票房收入。 事後諸葛,有些人把艾格收購皮克斯的決定,視為天才之舉。然而,在決策當下呢?除了部分市場分析師認為迪士尼買太貴了,就連公司董事會和前任執行長也持同樣懷疑,可見決策之難。旁人看的是買價,艾格看到的是皮特斯的創新和創造力,可以協助振興已顯疲態的迪士尼動畫。難上加難的是,決策者究竟看對還是看錯,還得等到成果出來才見分明。

在受訪時,艾格特別提到,迪士尼怎麼把皮克斯順暢地整合進一家有傳統的公司,也很受關注,而整併的成功也為迪士尼後續在展開其他收購時,增添了說服力,讓其他品牌主相信自己不會因為加入迪士尼而失掉了自己,包括漫威(Marvel)和以星際大戰作品聞名的盧卡斯影業(Lucasfilm)。 每一樁併購(mergers & acquisitions)背後,都結合了高度的藝術與科學成分,不只看精準的謀略與布局,高明的談判技巧,英明睿智的人格魅力,還仰賴精明的算計與綿密的管理功夫。在科技與環境劇變的時代,企業成長曲線迭代更新速度與日俱增,有機培養核心能力與變換隊形,緩不濟急。不管是買賣整併,說到底都和領導人要把企業帶往什麼方向有關。

總編輯
齊立文

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